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九卅手机入口4.预计Q4市场震荡调整幅度远小于Q2:国内政策“稳增长”是大基调、实体亮相的“预期差”更小,但海外波动不确定性更大。有投资者在我们8月提出“Mini版Q1行情”时曾经问“这是否意味着我们认为Q4是Mini版Q2?”在此我们对《金融供给侧慢牛—A股19年二季度策略展望》中提出Q2触发市场进入慢牛中的震荡调整期的3因素(政策小修、实体亮相、海外波动)与Q4做逐一对比:(1)Q4政策小修的幅度一定小于Q2——由于730中央政治局会议定调“六稳”以及近期就业压力增大,Q4“稳增长”的大基调不会改变,但是当前“猪通胀”的压力大于Q2,会对政策形成一定掣肘;(2)Q4实体亮相的“预期差”大概率小于Q2——由于Q1社融大增和3月PMI超预期,4月上旬时部分投资者甚至形成了经济增长Q1见底的乐观预期。因此虽然当前中国经济增长下行压力加大,但预期差大概率比Q2要小;(3)Q4海外波动的不确定性大于Q2——我们在8.19《美债收益率倒挂市场忽视了什么?》中指出:美债长端利率下穿短端将催生美国贸易政策减压诉求。当前我们对贸易谈判阶段性成果比Q2时要乐观,但是9月美国制造业PMI大幅低于预期,美国经济增长衰退的风险加大,美股的不确定性将比Q2更大一些。总体上,由于国内“稳增长”是确定的,因此我们判断A股市场调整的幅度要远小于Q2。

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若是合法的游行示威和正常的诉求表达,又何须遮遮掩掩?为违法者辩护,替作恶者张目,假借“自由”旗号戕害作为香港核心价值的法治精神,这是他们一贯的套路。把香港败坏到这般田地,社会观感掉落谷底,还指望有人会继续相信?危言耸听的背后,不过是要阻挠特区政府采用必要的法律措施,阻碍警方加大执法力度,放纵暴徒变本加厉攻击警方,把香港推入万劫不复的深渊。这一代人被金融危机弄得伤痕累累,他们最早学到的财务教训之一是,及早储蓄是关键。于是,千禧一代相比之前挥霍无度的婴儿潮一代储蓄得更多,这导致了经济失衡。

从后见之明的角度来看,年初市场对贸易摩擦的过度反应,导致A股市场估值水平达到历史低位,这构成了上涨的基础。与此同时,宏观经济下行、上市公司利润不佳、贸易摩擦前景仍扑朔迷离,这些又意味着全面牛市的基础并不牢靠。所以,“结构性牛市”就显得十分“合理”了,毕竟“核心资产”们优势明确、周期性弱(当然也可能是周期滞后),实为抱团取暖的最佳标的。九卅手机入口杜特尔特7月22日在国情咨文中说:“即使我派出我们的5艘新护卫舰。它们也将被消灭,因为那个岛上已经有导弹,最快的可以在7分钟内到达马尼拉。”

很显然,在美国防空系统刚刚在中东遭遇滑铁卢的敏感时刻,日前俄罗斯刚刚大张旗鼓的展示其S-400防空系统、在叙利亚战场上拦截叛军无人机的战果、作为恶心美国防空系统的资本。现如今又把可以打击低轨道卫星的S-500也弄到中东进行测试,难道仅仅只是为了尽快交付使用那么简单吗?macOS Catalina正式上线 7大亮点解读负责人再次敦促外部势力停止干预香港事务,呼吁国际社会支持特区政府止暴制乱、恢复秩序的正义之举。

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